휴메딕스(200670)

안녕하세요 국내 주식투자에 꼭 필요한 부분을 시안성좋게  종목분석하는 PAPADA입니다. 오늘은 휴메딕스 종목에 대한 기업분석을 포스팅 해보겠습니다. 지극히 개인적인 의견이므로 주식공부하는 관점으로 참조해주시기 바랍니다. 

 

 

 

기업개요

HA(히알루론산), PDRN(Polydeoxyribonucleotide) 원료를 기반으로 필러, 관절염치료제, 전문 의약품, 인공눈물, 화장품 등 사업을 영위하고 있다. 휴메딕스는 HA원료 생산 → 완제품 제조를 아우르는 자체 기술력을 보유했다. HA성분 기반으로 필러, 관절염치료제, 인공눈물, 기능성 화장품 등 다양한 포트폴리오 구축에 성공했다. 보툴리눔 톡신(리즈톡스)의 경우 모기업인 휴온스글로벌의 제품을 2019년 7월부터 국내에 유통 중이다. 2022년 3분기 누적 기준 주요 제품별 매출액 비중은 필러 26.9%, 리즈톡스 18.2%, 전문의약품 14.0%, 관절염 치료제 6.2%, 인공눈물 15.3%이다. 2021년 11월말 기존 연결 자회사였던 휴온스메디컬이휴온스글로벌 메디케어 자회사로 합병되며, 휴온스메디컬 법인 소멸과 함께 동사는 2022년부터 연결 → 개별 법인으로 변경되었다. 동사의 필러 대표 브랜드 ‘엘라비에’는 2015년 중국, 유럽 인증을 받았고 2019년 중국에서 ‘엘라비에 딥라인’ 추가 허가를 승인받았다. ‘엘라비에’ 필러 브랜드를 중심으로 꾸준히 신규 필러를 출시하고 있으며 2022년 10월에는 입술 전용 필러인 ‘엘라비에 프리미어 소프트’를 런칭했다. 톡신 브랜드 ‘리즈톡스’의 경우 2019년 국내 런칭 이후 매년 매출액 고성장세를 기록하고 있으며 2022년 상반기 판매 용량 다변화를 통해 추가적인 외형 성장을 기록하고 있다. 1회용 인공눈물의 경우 2021년 완제품 판매 이후 2022년 연중 고객사 확대, 설비 증설 효과가 실질적으로 확인되고 있으며 초저분자 HA 점안제 원료 승인 획득 및 신규 판매가 더해지며 동사의 외형 성장을 이끌고 있다. 관절염 치료제는 HA성분 기반으로 휴온스, 신풍제약을 통해 종합병원 및 정형외과에 유통하고 있다. 2021년 PDRF 성분 기반 관절염치료제의 경우 2022년 연말~2023년 연초 국내 식약처 품목 허가 신청이 예정되어 있으며 2023년 상반기 출시를 목표로 진행중이다. 신규 사업으로 진단키트, 인공눈물, 바이오 원료의약품을 진행 중이다.

 

휴메딕스 차트

 

 

모멘텀

1. 점안제 판매 고성장세 (매출원가 개선)

2. 에스테틱 포트폴리오 다각화로 견조한 실적 흐름 지속

3. 완제품 제조를 아우르는 자체 기술력 보유

 

 

 

 

관련주

삼천당제약, 삼일제약, 디에이치피코리아

 

 

 

 

기업실적분석

2022년 매출액 1,242억원(+32.5% YoY), 영업이익 277억원(+127.5% YoY)을 전망한다. 주요 제품별 예상 매출액은 관절염치료제 76억원(+14.3% YoY), 필러 350억원(+34.7% YoY), 안과용제 190억원 (+42.1% YoY), 톡신 235억 (+78.0% YoY), 전문의약품 167억원(+16.8% YoY), 원료의약품 100억원(+47.6% YoY)을 전망한다. 에스테틱 시술 수요가 증가하는 4분기 필러, 톡신 매출 성장을 필두로 4Q22 매출액은 +23.7% YoY, +5.7% QoQ 증가한 337억원을 예상한다. 동사의 제품군 중 가장 이익 기여도 좋은 안과용제의 견조한 판매 흐름 및 하반기 내수 공급 대비 마진율 좋은 필러 수출 증가 영향으로 2022년 연간 영업이익률은 전년 대비 +9.3%p 증가한 22.3%를 예상한다. 동사의 매출액, 수익성 동반 개선세는 2023년에도 지솓될 전망이다. 2023년 연간 매출액은 전년 대비 +16.2% 증가한 1,443억원, 영업이익은 전년 대비 +24.4% 증가한 345억원을 추정한다. 하지만 2023년 순이익의 경우 312억원을 전망하며 전년 대비 +2.0% 개선에 그칠 전망이다. 2022년 2분기 중 연결 자회사 지분 매각 대금 일부가 기타영업외수익으로 집계되며 일회성 기타수익이 대폭 증가한 영향이다. 2023년 전 제품군 판매 호조 및 신제품 출시에 따른 견조한 외형성장이 기대되며 감가상각비 부담 축소로 추가적인 원가율 축소도 가능하다. 총 500억원의 Capex 투자로 완공된 제 2공장은 2018년부터 가동되며 올해까지 연간 100억원 수준의 감가상각비가 집행되었으나, 2023년부터 75억 내외 수준으로 감가상각비 부담이 축소될 예정이다. 한편 2023년 전망치에 신규 출시될 PN 기반 관절염주사제 및 헤파린나트륨 실적은 반영하지 않아 향후 추가적인 실적 상향도 가능할 전망이다.

휴메딕스 실적

 

 

 

매매동향

휴메딕스 매매동향입니다. (외인+기관 양매수)

휴메딕스 매동

 

 

종목 리스크

동사는 2021년 4월 운영 및 시설자금 350억원, 타법인 증권 취득자금 100억원 규모의 전환사채 450억원 을 발행했다. 사채만기일은 2026년 4월 6일이며 해당 전환사채는 2022년 4월이후 전환 청구가 가능했으 나 현재까지 전량 전환되지 않은 상태이다. 동사는 해당 전환사채에 콜옵션 40%를 보유하고 있으나 행사 여부는 결정되지 않았으며 시가 하락으로 2022년 10월 6일 전환가액은 최저 조정 한도인 21,450원으로 조정되었다. 전환가액 조정 이후 전환가능 주식 수는 2,097,902주로 현재 동사의 유통주식 수 9,256,066 주의 22.6% 비중이다. 향후 해당 전환사채의 전환 청구에 따른 주가 변동성 확대 리스크는 불가피하다.

 

 

 

 

휴메딕스의 기업분석을 마치며 지극히 개인적인 의견이므로 참고용으로만 참조 부탁드리며, 종목 추전 글이 아니며 투자 책임은 투자자 본인임을 꼭 인지해 주시기 바랍니다. 이상 휴메딕스 기업분석에 대한 포스팅을 마무리 짓도록 하겠습니다.