상신이디피 (091580)

안녕하세요 국내 주식투자에 꼭 필요한 부분을 시안성좋게  종목분석하는 PAPADA입니다. 오늘은 상신이디피 종목에 대한 기업분석을 포스팅 해보겠습니다. 지극히 개인적인 의견이므로 주식공부하는 관점으로 참조해주시기 바랍니다. 

 

 

기업개요

2007년 코스닥 상장한 이차전지 부품 전문 제조업체이다. 주요 제품은 각형과 원통형 전지(중대형 및 소형)부품인 CAN, Cap, Cap Ass’y이며 2021년 연간 매출 비중은 중대형 CAN 36.0%, 원형 CAN 47.7%, 기타 16.3%로 구성된다. 동사는 2002년 일본에서 전량 수입하던 모바일용 CAN, Cap Ass’y 국산화에 성공했으며 2010년 자동차 2차전지 부품 제조 인증을 획득하며 전기차용 중대형 CAN까지 양산하고 있다. 2020년 영업 적자가 지속된 자동차 부품 사업을 철수 이후 전기차용 2차전지 사업에 집중하고 있으며 소형 각형 CAN 생산 비중을 지속적으로 축소하고 있다. 동사의 핵심 제품인 중대형 각형 CAN 및 원형 CAN의 경우 한국 (천안/양산), 중국(천진/시안), 말레이시아, 헝가리 법인을 통해 생산하며 고객사에 납품하고 있다. 핵심 고객사는 삼성SDI이다. 전체 매출액 85% 수준이 삼성SDI향이며 고객사 내 점유율은 각각 중대CAN50%, 원형 CAN 85%를 보유한 것으로 추정된다. CAN의 역할은 2차전지 케이스로 전지의 내용물(전해액, 양극,음극, 세퍼레이터)을 담는 용기이다. 동사의 경우 금형 설계에서 양산까지 3개월이 소요되며 주요 고객사 삼성SDI향 Lead Time은 45일까지(소형 45일, 중대형 90일) 단축하였다. 상신이디피는 고객사로부터 납기, 안정성을 인정받아 꾸준히 점유율을 높이고 있다. 동사가 보유한 핵심 기술은 Deep Drawing 및 압연 기술로 Deep Drawing의 경우 금속 판재를 펀치를 이용해 다이 구멍에 밀어 넣어 바닥이있는 용기를 만드는 가공으로 별도의 용접이 없어 안정성 및 경량화에 유리하다. 중대형 CAN의 경우 높이 100mm 초장축 Drawing구현 가능하며 국내 최초 2차전지용 Press Vent를 개발해 양산에 적용하고 있다. 동사는 고객사로부터 기술력을 인정받아 현재 삼성SDI PHEV/EV 2차전지 CAN 개발업체로 선정되었다

 

상신이디피 차트

 

 

모멘텀

1. 중대형 CAN 전용 헝가리법인의 지속적인 CAPA 증설 예정

2. 수익성 좋은 중대형 CAN 수출로인해 매출증가 기대

3. 삼성SDI 핵심 부품업체(전기차업체들의 배터리 수요 증대 기대)

4. 헝가리 신규부지 6천평 규모 매입할 예정

 

 

 

관련주

LG에너지솔루션, 에코프로비엠, 코스모신소재, 일진머티리얼즈, 포스코케미칼, 천보, 피엔티, 삼성SDI, 씨아이에스

 

 

 

기업실적분석

상신이디피는 2015~2016년 모바일 수요 둔화로 영업적자를 기록했으며, ESS 화재 이슈로 2019년 상반기 다시 실적이 감소했다. 이후 지속적인 중대형 전지 투자 확대로 2020년 하반기부터 큰 폭의 외형 성장이 가능했으며 핵심 고객사의 유럽 완성차향 2차전지 수주 증가에 따른 동사의 실적 수혜가 이어지고 있다. 중대형 CAN 전용 생산라인인 헝가리법인 매출액은 2020년 187억원에서 2021년 315억원으로 급증했으며, 꾸준한 증설을 통해 분기당 헝가리법인 생산 CAPA는 1Q20 4.3백만개 → 1Q21 8.6백만개 → 1Q22 17.2백만개로 확대되었다. 2분기말 기준 헝가리법인 생산라인은 총 8개로 추정하며 2022년 하반기 2개 라인 추가 증설 이후 2023년초부터 신규 라인의 본격적인 가동이 가능할 전망이다. 동사는 하반기에 매출액이 증가하는 계절성을 보유했으며, 통상적으로 1분기의 경우 고객사 재고조정으로 연중 실적이 가장 적은 실적 흐름을 보여왔다. 1Q22 비수기임에도 매출액 662억원(+57.1% YoY, +17.2% QoQ), 영업이익 79억원(+61.5% YoY, +21.4% QoQ)의 호실적을 달성했으며, 2분기 말레이시아법인 화재 및 헝가리법인 고객사 재고조정에도 견조한 실적 성장을 달성했다. 2분기 중 발생한 상신에너텍(말레이시아법인) 화재에 따른 유형자산 손상차손 52억원 집행으로 2Q22 당기순이익 적자(15억원)가 불가피했으나, 빠르면 3분기 중 유사한 규모의 보험금 인식이 가능할 전망이다. 2022년 연간 실적은 매출액 2,846억원(+44.1% YoY), 영업이익 316억원(+60.6% YoY)을 전망하며 영업이익률은 전년 대비 +1.2%p 개선된 11.1%를 예상한다. 2022년 주요 제품별 예상 매출액은 중대형 CAN 1,182억원 (+66.1% YoY), 원형 CAN 1,286억원(+36.5% YoY), 기타 379억원(+17.6% YoY)을 기록할 전망이다. 동사는 2021년 헝가리 및 국내법인 인력 확대 등 고정비 증가로 판매관리비가 YoY +35% 증가하며 외형 성장에도 이익률은 둔화되었다. 2022년에는 이익률 높은 중대형 CAN 매출 비중 42%로 상승, 전체 외형 확대에 따른 비용 효율화로 연간 영업이익률 11.1%를 기록할 것으로 예상한다보험금 인식이 가능할 전망이다.

상신이디피 실적

 

 

매매동향

상신이디피 매매동향입니다.

 

상신이디피 매동

 

 

 

 

 

상신이디피의 기업분석을 마치며 지극히 개인적인 의견이므로 참고용으로만 참조 부탁드리며, 종목 추전 글이 아니며 투자 책임은 투자자 본인임을 꼭 인지해 주시기 바랍니다. 이상 상신이디피 기업분석에 대한 포스팅을 마무리 짓도록 하겠습니다.